Certificates su titoli di Stato con cedola fissa per puntare su tassi in calo e diversificare il portafoglio

In un'ottica di diversificazione del portafoglio possono giocare un ruolo di primo piano i reverse convertible su bond: prodotti che puntano a movimenti laterali oppure leggermente ribassisti dei tassi, per ottenere un rendimento superiore a quello delle obbligazioni stesse

a cura di Leonteq

La diversificazione del portafoglio è un tema chiave nel mondo degli investimenti: in quest’ottica, possono svolgere un interessante ruolo i reverse convertible su bond.

Si tratta di certificati di investimento, su cui si sta focalizzando Leonteq, legati al debito governativo con lunga scadenza. Il punto di forza di questi prodotti è legato a un'interessante cedola fissa – ossia pagata incondizionatamente - superiore al rendimento implicito del bond. Alla scadenza del certificato sono possibili due scenari:

1) se il prezzo del bond a scadenza è superiore al prezzo di strike, l’investitore ottiene il capitale investito e il coupon garantito, con un rendimento quindi superiore a quello che si sarebbe ottenuto con il bond; 

2) per contro, nel caso in cui alla scadenza la quotazione del bond risulti inferiore allo strike, l’investitore ottiene il coupon garantito e la consegna fisica del bond al prezzo di strike. Da notare come la parte non rimborsabile fisicamente a causa del taglio minimo del bond sarà consegnata in cash.

Operativamente, se il bond sottostante quota sotto la pari, lo strike del bond sarà superiore al suo spot price in quanto il bond tenderà inerzialmente verso 100% con il passare del tempo. Viceversa, per lo stesso meccanismo, se il bond sottostante quota sopra la pari, lo strike price sarà più basso dello spot price

Con questo prodotto si punta quindi a movimenti laterali o leggermente ribassisti dei tassi, per ottenere un rendimento superiore a quello offerto dal bond in questione.

A oggi Leonteq offre la possibilità di emettere reverse convertible sia su obbligazioni governative (BTP, Bund, US Treasury, OAT francesi, UK gilts, ecc) sia su obbligazioni corporate, dando quindi la possibilità all’investitore di generare extra yield anche sul comparto obbligazionario. I certificates su reverse convertible su bond si vanno ad ampliare l’offerta di prodotti sul credito affiancandosi ai credit linked certificates. Anche quest’ultima tipologia di prodotto consente agli investitori di puntare sul merito creditizio di entità di riferimento offrendo un rendimento maggiorato rispetto al bond equiparabile a fronte del non verificarsi di alcun evento di credito sul bond stesso.

a cura di Leonteq

28/1/2025

 
 
 

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