Fondi pensione aperti, perché l'azionario USA resta favorito anche nel 2025
I fondi pensione aperti azionari hanno chiuso il 2024 con un rialzo medio positivo del 10,2%: ampio, tuttavia, il divario anche tra linee dello stesso comparto. A incidere soprattutto l'ampio differenziale di performance tra azionario USA ed europeo
Il differenziale di performance tra lazionario USA e lazionario Europa è stato piuttosto evidente: lo si è visto in modo netto nel 2023 e, soprattutto, lo scorso anno. Nel 2024, infatti, mentre lindice Stoxx 600 europeo si è apprezzato del +6%, lS&P 500 di Wall Street ha fatto registrare un +31,5%. Lanno precedente, a fronte di un +12,7% dello Stoxx 600, lS&P 500 era invece cresciuto del 22%. Anche tenendo conto dei dividendi distribuiti, che in Europa vede il dividend yield doppio rispetto a quello delle compagnie statunitensi, il gap resta incolmabile. Nel 2023 la performance dello Stoxx 600 è stata del 15,8% e quella dellS&P 500 del 22%, mentre lo scorso anno il guadagno complessivo dello Stoxx 600 si è attestato a +8,8%. Nel frattempo, quello total return dellS&P 500 ha raggiunto il 33,3%.
Al momento, lS&P 500 scambia a 24 volte gli utili mentre lo Stoxx tratta a 14. Lazionario Europa storicamente tratta a valutazioni più economiche rispetto a Wall Street ma quelle attuali europee sono sensibilmente più lontane da quelle USA. Nonostante ciò, la sensazione è che anche questanno lazionario USA resti favorito. La stagione degli utili del quarto trimestre degli Stati Uniti è in corso e le proiezioni indicano risultati solidi per gran parte dell'indice S&P 500, grazie alla tenuta dei dati economici, non soltanto per le big tech che capitalizzano il boom dellintelligenza artificiale.
Le più recenti stime del consenso degli analisti indicano nel +9% la crescita degli utili delle aziende dell'S&P 500, mentre quelle relative allo Stoxx 600 sono prossime allo zero. Previsioni che fanno ritenere probabile una riproposizione delle performance realizzate dai fondi pensione azionari nel 2024.
In base ai dati del nav al 31 dicembre 2024 disponibili nel Comparatore dei Fondi Itinerari Previdenziali, i fondi pensione aperti azionari hanno chiuso il 2024 con un rialzo medio del +10,2%. Molto significative, tuttavia, le differenze tra i comparti in testa alla classifica e quelli che viceversa fanno registrare i rendimenti più bassi: se il podio dei migliori comprende linee con performance annuali tra +16,2% e +17,7%, quello delle linee peggiori registra invece rendimenti compresi tra +4,2% e +4,4%.
Leo Campagna
31/1/2025