Le foreste, un'opportunità di investimento per i portafogli istituzionali
In che modo gli investitori istituzionali possono proteggersi efficacemente dall'inflazione, mantenere un profilo di rendimento a bassa volatilità e al tempo stesso beneficiare di un reddito regolare e caratteristiche di sostenibilità interessanti?
Per i portafogli con orizzonti di investimento a lungo termine, la risposta potrebbe essere offerta dagli investimenti in silvicoltura, tramite un'allocazione di portafoglio all’asset delle foreste (Timber).
Un investimento nelle foreste offre numerosi vantaggi
Profilo di rischio e rendimento interessante - La nostra analisi rischio/rendimento, basata sull'asset allocation tipica di un fondo pensione del Regno Unito, suggerisce che una piccola allocazione alle foreste (fino al 5%) finanziata da allocazioni esistenti potrebbe migliorare l'efficienza del portafoglio con rendimenti attesi migliori per lo stesso livello di volatilità del portafoglio rispetto alle passività pensionistiche.
Figura 1 - Impatto rischio/rendimento della riallocazione dell'1%-5% delle attuali allocazioni di portafoglio
a classi di attivo selezionate
Fonte: Analisi di J.P. Morgan. A soli fini illustrativi. L'analisi è relativa alle tipiche passività dei piani pensionistici a benefici definiti (DB)
nel Regno Unito
Bassa correlazione con altri attivi - Le foreste – Timber - possono apportare una forte diversificazione ai portafogli. Nel nostro modello fattoriale basato sulla regressione, Timber, insieme a Infrastructure Equity, ha valori R2 basse, il che significa che i rendimenti storici non sono spiegati dalla maggior parte dei fattori di investimento standard. A sua volta, ciò significa che queste classi di attivo probabilmente portano esposizioni a nuovi fattori in un portafoglio.
Figura 2 - Correlazioni tra asset class e fattori di investimento standard
Fonte: J.P. Morgan Asset Management. A soli fini illustrativi. I rendimenti passati non sono indicativi di risultati futuri. I caricamenti/stime dei fattori si basano sui dati di rendimento per il periodo di 18 anni e 10 mesi da gennaio 2003 a novembre 2021. Analisi condotta su classi di attivi coperte in GBP
Esposizione difensiva in mercati volatili - Nei momenti storici di stress del mercato, l'esposizione a fattori di rischio diversificati non presenti nei mercati pubblici ha aiutato la silvicoltura a ottenere buoni risultati rispetto alla maggior parte degli altri attivi, con solo perdite modeste (o addirittura qualche guadagno) generate durante le crisi più più importanti e gli scenari di aumento dei tassi degli ultimi 20 anni.
Figura 3 - Stress test storico per asset class
Fonte: J.P. Morgan Asset Management. A soli fini illustrativi. I rendimenti passati non sono indicativi di risultati futuri
Protezione dall'inflazione - Le foreste mostrano una forte correlazione positiva con l'inflazione, fattore che risulta utile nell'attuale contesto economico inflazionistico.
Figura 4 - Correlazioni tra asset class e inflazione
Fonte: J.P. Morgan Asset Management. Guide to alternatives 2021
Allineamento agli obiettivi di sostenibilità - Investire nella conservazione dei terreni forestali comporta benefici ambientali e sociali, in linea con i valori aziendali di molti clienti. La silvicoltura, ad esempio, fornisce un meccanismo efficace e scalabile per sequestrare il carbonio atmosferico e rappresenta circa il 40% dell'attuale offerta di compensazioni di carbonio in un momento in cui molte aziende cercano di ottenere emissioni di carbonio basse o addirittura pari a zero dalle proprie attività.
Figura 5 - Emissioni globali di carbonio e compensazioni
Fonte: Atlante globale del carbonio; Registri del carbonio (totale della compensazione del carbonio registrata su Climate Action Reserve, American Carbon Registry, Carbon Plan, Gold Standard, Verra, Clean Development Mechanism); l'ARB non è incluso poiché i progetti sono registrati anche nell'American Carbon Registry, nella Climate Action Reserve e nella Verra
Il caso strategico per gli investimenti nelle foreste
La silvicoltura fornisce una via di mezzo tra il potenziale di rendimento degli alternativi liquidi e il reddito fornito da asset reali illiquidi, mentre la capacità delle foreste di compensare le emissioni di gas serra attraverso il sequestro del carbonio atmosferico fornisce credenziali di sostenibilità aggiuntive a qualsiasi allocazione di portafoglio.
In J.P. Morgan Asset Management, Campbell Global, la nostra società di investimento sostenibile nel settore delle foreste e della gestione forestale, offre soluzioni di investimento nel settore con oltre 20 anni di esperienza.
a cura di J.P. Morgan Asset Management
14/9/2022
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